12月5日两新股申购结束 后市可密切关注煤炭板块

今日消息面：中国证监会近日就内地基金公司赴香港设立分支机构的相关办法向基金公司征求了意见，有望近期公布。该办法对赴港设分支机构的条件、申请设立的程序等作了原则性规定，已获QDII资格的基金公司有望率先赴港设分支机构。

　　中美利差大幅缩小甚至反转，将进一步刺激热钱流入。如何防范短期资本流动冲击，将是2008年外汇管理面临的一大挑战。

　　记者昨日获悉， 保险公司"出海"投资的最后一项制度安排--《保险资金境外投资管理暂行办法实施细则》，已经在保监会内部进行会签，有望年内出台。这意味着保险QDII最快明年初"出海"。

　　国家发改委有关负责人昨日表示，当前价格上涨是结构性上涨，并不是价格全面上涨的严重通货膨胀。当前及今后一段时间，虽然存在推动价格总水平继续攀升的不利因素，但抑制价格总水平过快上升也有许多有利条件。

　　昨日，中国人民银行党委书记、行长周小川主持召开央行党委会议，传达学习中央经济工作会议精神，研究部署贯彻落实具体措施。

　　中央经济工作会议于12月3日至5日在北京召开。会议指出，要把防止经济增长由偏快转为过热、防止价格由结构性上涨演变为明显通货膨胀作为当前宏观调控的首要任务，按照控总量、稳物价、调结构、促平衡的基调做好宏观调控工作；明年实施稳健的财政政策和从紧的货币政策。

　　股指播报：两市股指小幅高后，惯性上冲至最高5065.51点和16697.23点后，震荡回落蓄势，成交量同比微增。中国石油、中国石化等少数权重股仍然是摇控股指涨跌的魔棒。从周K线上，可以清晰的观察到当前大盘走势仍属下跌中继的技术性反弹，因此，参与个股炒作应以短线为主，不可恋战。

　　盘面点评：兰州民百、乐山电力、众和股份、国兴地产以及绵世股份位列涨停板，其它个股表现平平，涨跌家数相差无几，市场对于政策面的导向反应敏感，心态也更趋于谨慎。板块涨幅居前的有煤炭、船舶、传媒、环保、商业百货等，电力、及发电设备、奥运概念、石油、金融等板块相对强势，基本没有核心领涨点，而昨日表现强势的钢铁、有色金属、航天航空等板块多出现了回调的走势，如若权重股短线无意强攻，则在当前的技术反弹走势或再夭折。

　　有市场人士分析，昨大盘虽然大涨，但涨得多的不是前期抗跌股，而是一些有色金属等超跌股，涨幅榜上有许多冷门股。这种特征表明市场底气还不是很足，许多人对后市仍有疑虑，所以选择一些跌得极透的品种买入，由于此类个股没有抛盘，所以买盘稍一增加，盘子便被打飞。

　　中石油也属于空头回补性质，买入者可能是套在上方者补仓居多，他们这种做法无可厚非，两次一买则平均成本下降，日后若有反弹便可减亏出局。

　　有数据证明，最近有许多机构投资者在下面补仓，而散户心有余悸，新开户数不足，申购基金踊跃度也大不如前，这便为行情反弹提供了基础。

　　多数机构对股指后市虽然存在分歧，但在某些特定个股上看法较为一致，这便造成 "知行不一"情况，即无论看好还是不看好股指的机构投资者都会选择补仓，选股方向是他们认为明年会有潜力的品种。

　　市场是各路主力和散户合力作用的结果，由于市场平均持仓并不是太高，所以一旦消息面转暖，大盘便可能反弹一阵，其后再次达到多空平衡，并等待下一次政策契机。

　　反弹初期许多主力的企图在盘面上反映不足，或者还有刻意掩饰的成分，但时间一久就难免表现出来，这次反弹性质还需更多K线验证，暂时不能轻易得出结论。

　　笔者建议投资者放弃这次新股申购机会，并反手买入跌了许多的个股，这种想法本身可能没什么大错，如果有错的话那便错在可能没做到"知已知彼"。

　　如果场中有很多投资者也持类似想法，那么本周四和本周五的回调就不会太深，甚至未必会回调。所以，今日起投资者可密切关注盘面，看看是否有异样，如果今日股市还能维持放量或维持和周三差不多的量，那么便足以证明有很多投资者正在趁机补仓，在这种情况下，投资者便更应拿牢筹码。

　　来者不善，善者不来！如果后市股指走得很"合规合矩"，那么投资者应降低期望值，在这种情况下，大盘还可能再受消息冲击。一般而言，对未来股市重大消息，许多特大型资金是有能力研发到或打听到的，而一旦他们打探到什么，本能上会在盘面上留下痕迹。因此如果未来有好消息，今、明两天大盘便会走得不符合常理，极可能不给周三申购新股者下周解冻时买入机会。

　　基于上述思考，那么落实在具体操作上反而是很简单的，即无论发生何种情况均应买股，具体来说：假如今明两天缩量回落，投资者应买股，但此时盈利期望值应降低，买点要准；假如今明两天继续放量上涨，投资者仍然应该买股，买点不求太准，即使追涨也在所不惜。反常的上涨多半预示着未来行情较大，行情大了，买时多花点钱也只是小钱。

房地产：调控渐入佳境强于大市关注5只股

　　2007年11月底，建设部、发改委、财政部、国土资源部等部委联合公布了《廉租住房保障办法》和《经济适用住房管理办法》，政策要点如下：

　　政策出台背景

　　由于我国处于重工业化时期和城市化进程加速期，再加上人民币汇率的影响，房价近年来呈现快速上涨趋势。2003年-2007年9月，全国房地产销售价格上涨了30.59%，大城市房地产价格上涨幅度更甚。其中，同期上海房地产价格上涨50.45%，深圳上涨63.70%，北京上涨40.73%。今年以来，房价上涨已有从大城市向中小城市蔓延的趋势，过快上涨的房价逐渐成为社会问题。9月份，央行和银监会联合调整房地产信贷政策，首付比例和贷款利率差别对待，实施有保有压的政策。此次公布"两房"办法，是从需求角度进一步规范房地产市场的措施。总体来说，针对房地产行业的宏观调控在我国近一个阶段内将是常态。

　　政策调控思路

　　从1998年住房改革市场化制度确立开始，我国的房地产市场经历了需求逐步释放、价格上涨，调控声起、上涨趋缓，调控接二连三、观望气氛浓厚，预期趋于一致、加速上涨等多个阶段。

　　期间，政府各部门实施了包括信贷、税收、供应结构等多方面的调控。目前，税收的再次大幅增加短期内并无可能；在供应方面，政府不可能短时间内大幅增加土地供应，可以调控的是针对土地供应，给予市场参与者较为明朗的预期，并调节土地供应的结构。近日《土地储备管理办法》的出台，可以看到政府正在逐渐改善此前调控措施。

　　相对以上各方面来看，对需求的调控力度不足。从城镇住房制度市场化改革奠定了房地产行业发展的基础之后，我国城镇居民住房的需求和改善基本依靠市场。但即使在市场经济条件下，也并不是所有需求都可以依靠市场解决。在住房领域，需求应该采取市场配置和政府保障两个途径

　　此次公布《廉租住房保障办法》和《经济适用住房管理办法》从总体规划到保障对象、保障方式、用地供应、资金来源、区位布局、建筑面积、后续管理等多方面保障了"两房"的建设和运营，是政府将城镇居民住房需求从政府保障与市场配置两方面进行分离、区别对待的正确一步。我国房地产调控渐入佳境，行业将逐步进入规范发展阶段。

　　调控对房地产行业影响

　　对房地产调控，总的观点不变：调控常伴，增长趋势不变。(详见2008年房地产行业投资策略)

　　宏观调控不会改变城市化进程的趋势,调控可能使短期内行业的增速产生波动，但是由于短期内房屋新增供应量比新增需求量低三成左右，房地产价格增长的趋势不会变，短期内受调控压制的刚性需求在未来也会释放出来。

　　调控政策的陆续实施，将使我国房地产市场逐步规范化。在规范化的市场，融资能力和开发速度是影响房地产公司经营绩效的关键，成为房地产公司的核心竞争力。

　　在宏观调控导致市场参与者预期发生变化的情况下，房地产行业将进入分化阶段，银行资金将更青睐优质的房地产开发公司，外资机构也将更审慎的选择合作伙伴，行业内将出现大型优质公司通过项目收购等方式兼并中小企业的趋势。

　　由于宏观调控对行业将产生整合作用，我们看好房地产各子行业龙头公司的投资价值，包括万科、金融街、张江高科、中华企业、栖霞建设等。

　　分行业来看，商业地产行业以商业物业出租和出售为主，相对住宅行业来说，租金收入和物业升值与中国长期整体经济发展形势密切相关，业务模式受调控风险的影响较小。

　　调控将影响房地产公司的短期业绩，对短期投资者而言，风险较大。(中原证券)

　　煤炭行业：充分蓄势 有望爆发

　　昨日大盘在午后钢铁股与有色金属股的引领下，一举收复了五千点大关，极大地提振了市场做多的热情，操作上，考虑到市场的持续反弹需要联动性突出的领涨板块，建议关注与钢铁、有色股同属原材料行业的工业上游资源型品种，如煤炭股板块。

　　从宏观上看，当前两地市场上共20家左右的煤炭企业其赢利能力都比较稳健，受目前国际煤炭价格长期维持高位运行的利好支撑，2007年业绩基本上都保持了增长，盈利能力有充分保障，而一个具备坚实基本面支撑的板块，历来不会被主力资金所冷落，尤其在新基金重新开闸，部分新资金即将入场的预期下，有望因机构配置与增仓而整体走强。

　　此外值得关注的还有近年来推行的资源价格市场化政策，有望使得不可再生能源的价值获得提升，并矫正国内长期管制下资源能源价格偏低的局面。立足于此选股，则无疑要注重上市公司的资源优势是否突出，像大同煤业这一类区位优势显著的品种应是长期关注的品种。

　　从技术上看，煤炭股板块的K线图极为相似，这意味着其板块联动性非常强，一旦某个个体受利好刺激，板块内个股就会群起响应。煤炭板块主要个股的调整皆提前大盘半个月以上，幅度达30%-40%的主跌浪也在一个月前基本结束，多数品种已经经历一个月左右的横盘蓄势，平煤天安、山西焦化、大同煤业等主要个股依托近日大盘走暖的趋势，率先呈现出逐步走高并加速突破的趋势，有望在后市继钢铁股与有色金属板块之后展开更高的反弹，值得密切关注。